随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发(fā)布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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