昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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