美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还(hái)报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度(dù)级(jí)别的(de)拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通抓蚯蚓真的能赚钱吗胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探(tàn)抓蚯蚓真的能赚钱吗索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是(shì)否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意(yì)是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪(xù)上将有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温抓蚯蚓真的能赚钱吗的回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前(qián)来(lái)看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了(le)周度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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