昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限(xià三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默n)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数(shù)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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