“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行(xí秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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